Inflazione: transitoria o duratura?

La questione più importante per gli investitori nei prossimi anni è se l'inflazione sarà "transitoria", causata dalla pandemia e dalla guerra in Ucraina, o se sarà duratura. La situazione attuale viene paragonata a quella degli anni '70, decennio fortemente inflazionistico, e allo choc petrolifero del 1973. Le banche centrali per ora hanno agito per aumentare i tassi di interesse "reali" e le aspettative di inflazione rimangono stabili. Le economie sviluppate sono meno dipendenti dall'energia rispetto agli anni '70 e meno vulnerabili all'aumento dei prezzi del petrolio. Tuttavia, eventi come l'El Nino possono causare un aumento dei prezzi dei prodotti alimentari. La pandemia e le relative spese governative hanno rappresentato un forte shock inflazionistico, ma il contesto era già cambiato. L'economia globale ha beneficiato dell'aumento della forza lavoro con l'apertura della Cina e il crollo dell'URSS, ma questo "dividendo della pace" è ormai esaurito. Siamo passati da un mondo con salari costantemente sotto pressione e beni e capitali che fluiscono facilmente, a uno in cui aumenta l'attrito sul movimento di tutto, da lavoro a capitali a beni.